阳光总在风雨后 下周着重关注光伏这三大细分板块 谁是世界第一

  鼎际得（8天4板）、众业达（2天2板）、芯能科技（2天2板）、联泓新科、东方盛虹、鑫铂股份、钧达股份、鹿山新材、爱旭股份、茂化实华、清源股份、东旭蓝天、意华股份、山西路桥、宇邦新材、福莱特、欧晶科技、欧晶科技。光伏产业链价格在2022年底骤然降温。自2022年10月硅片价格先于上游硅料环节出现大跌，价格战全面开打，降价潮迅速向下游电池环节蔓延。目前，硅料价格从去年30万元/吨至本周已经最低下探至15万元/吨左右，同时，也有更低报价出现。国泰君安证券认为，此次产业链价格调整的幅度和速度均超市场预期，按照2.7g/W的硅耗测算，若硅料价格从30万元/吨回调至8万元/吨，组件理论可降价幅度将达0.6元/W，组件价格有望回归至1.5元/W。产业链价格大大下降，光伏下游装机量将提升，POE胶膜、石英砂、接线盒、支架、逆变器等光伏耗材需求向好。光伏胶膜大多数都用在光伏组件的封装环节， 其包裹电池片，并将其封装到光伏玻璃和背板之间， 胶膜的最大的作用包括：为电池线路装备提供结构支撑、为电池片与太阳能辐射提供最大光耦合、物理隔离电池片及线路、传导电池片产生的热量等。胶膜是影响光伏电池组件质量、寿命的关键性封装材料。 胶膜成本仅占光伏组件成本约 7%左右，但其透光率、收缩率、剥离强度、耐老化等性能指标，对光伏组件的运营寿命至关重要。光伏组件常规使用的寿命一般要求在 25 年以上，而组件的封装过程不可逆，如果在生命周期中胶膜开始黄变、龟裂，将造成电池组件的失效报废。按照基体材料的不同，当前市场上的光伏胶膜可分为 EVA 胶膜、POE 胶膜、共挤型 EPE 胶膜三种。EVA 胶膜是目前市占率最高的光伏封装胶膜，预计 2022-2025 年 EVA 光伏料在光伏胶膜中的用量占比将维持在 80%以上。而 POE 胶膜市场占比为 10%，EPE 胶膜占比 为 14%，其中 EPE 胶膜由两层 EVA 和一层 POE 组成。光伏级EVA工艺难度大。预计2023-2024年光伏EVA供给持续紧张，甚至会出现阶段性紧缺，2023年光伏EVA树脂将成为产业链最紧缺的环节之一。而POE胶膜,与EVA胶膜相比具有更高的水汽阻隔率、更优秀的耐候性能和更强的抗PID性能，更加适配N电池技术。随着新技术的迭代，在N形电池带动下，POE在光伏领域占比有望快速提升，将成为3年10倍千亿市场空间的产品。国泰君安指出，2021年全球POE光伏需求量约16.7万吨，到2025年有望达到56万吨以上，POE总需求将进一步增至225万吨。目前全球POE产能仅有约110万吨，仍存在较大的供需缺口。两市从事光伏胶膜业务的公司较多，主要有联泓新科、海优新材、东方盛虹、鹿山新材、中信博、钧达股份、卫星化学、万华化学、岳阳兴长、福斯特等。目前光伏胶膜市场集中度较高，呈现单龙头稳态格局，截至 2021 年底，行业龙头福斯特市占率达54%，东方日升子公司斯威克市占率达 17%，海优新材市占率达 15%，赛伍技术、上海天洋等厂商也占据一定市场占有率，二线厂商也在积极扩产中。

  2.石英砂：半导体、光伏、光通讯、电光源等领域对高纯石英砂的需求较大。其中用于半导体领域消费占比 65.30%；光通讯领域消费占比 14.80%；光伏领域消费占比 11.93%；电光源领域消费占比 3.90%；其他领域消费占比 4.04%。石英应用在光伏行业主要是两个细分：光伏玻璃和坩埚环节。石英砂在单晶坩埚用的环节就是把多晶硅进行直拉法变成单晶硅棒再进行硅片的切割，属于消耗品，用在坩埚的石英砂对纯度要求更高。光伏级石英砂大多数都用在制造石英坩埚,直接影响硅的成晶(整棒率、成晶率、加热时间、直接加工成本等)以及单晶硅的质量(穿孔片、黑芯片等),对石英砂杂质、羟基、包裹体含量,以及粒度分布要求严苛。石英坩埚作为硅片生产环节的主要耗材,而在N型渗透率提升的趋势下,硅片对纯度要求更高,石英坩埚常规使用的寿命会较P型减少50-100小时,用量将稳步增加,因此,稳定的供应是硅片长期保障生产的门槛。不同于锂矿，高纯砂公司数较少，行业维持较高集中度。全球目前能批量生产高纯石英砂的企业只有三家，分别是美国尤尼明、挪威 TQC以及国内的石英股份。高纯砂行业当前总需求仅10万吨左右，对应市场空间也不足百亿，叠加产品具备一定技术壁垒，导致了大资本企业进入意愿偏低，也就较难看到大规模的扩产。而在产品涨价过程中，行业里能够真正扩产出来的高质量产能很少，竞争格局优异。石英砂占下游硅片成本只有 2%左右，但石英砂质量对下游硅片生产影响重大，因此下游对石英涨价敏感度低。目前坩埚内层主要是采用进口砂,预计2022年内层砂需求约3.3万吨,进口供给约2.4万吨,存在缺口。随着光伏产业加快速度进行发展,内层砂需求迅速增加,如果海外无扩产规划或国产砂无法用于坩埚内层,供给将缺口持续放大。石英股份国产石英砂价格自9月1日大幅涨价50%后,10月、11月、12月价格均有上涨,目前国产内层砂价格为9万元/吨,优质细砂已超过9万元/吨,国产内层砂8万元/吨。我们预计,石英股份将成为未来石英砂主要增量,国产砂价格或进一步上涨。从目前披露的行业扩产规划看,供需偏紧状态有望维持三年，预计2023年硅片将处光伏产业链中最紧缺环节之一。目前，两市相关上市公司主要有石英股份、欧晶科技、天宜上佳、晶盛机电等。3.逆变器：光伏逆变器是光伏发电系统的心脏。逆变器将光伏发电系统产生的直流电通过电力电子变换技术转换为生活所需的交流电，同时具备主动运转和停机功能、上限功率追踪MPPT功能、孤岛效应的检测及控制功能、电网检测及并网功能、零（低）电压穿越功能，是光伏电站最重要的核心部件之一。在整个光伏系统中，光伏逆变器虽然在总成本占比只有8%—10%，但却是市场最为关注的细分赛道之一。逆变器市场规模将迎来一波大增长已是共识。首先，换代周期近在眼前，全球逆变器需求极度旺盛。逆变器的平均寿命为10-15年，2010年装机的逆变器已经逐步进入换代倒计时，据有关估计2022年全球光伏逆变器出货量分别有望达到 243GW，市场规模有望达到433亿元。其次，中国逆变器龙头厂商凭借更快的研发迭代和技术升级优势，持续降本增效，产品性价比优势凸显并赶超海外企业。有多个方面数据显示，10年之间光伏系统成本下降了90%以上。作为光伏系统的核心设备，光伏逆变器在近10年内单瓦成本逐渐降低，从早期的1元/W以上降低到2021年的0.1~0.2元/W左右，下降至10年前的约1/10。受益于新增装机容量持续增长，中国逆变器龙头厂商加快海外客户拓展与渠道布局，2021 年全球出货比例已增至73%左右，妥妥的世界第一。多个方面数据显示，2022年1月-11月，逆变器出口金额为534.83亿元，同比增速达到82.73%。业内人士认为，逆变器板块增长确定性较强，国内厂商加大研发投入推动产品迭代，同时在成本以及全球渠道布局方面具备优势，“出海”步伐有望持续加快。2021年全球光伏逆变器市场排行榜，我国共有阳光电源（300274）、锦固德威（688390）、上能电气（300827）、德业股份等（605117）、浪科技（300763）成功闯入前十，而且国产逆变器品牌的全球市场占有率，仍然在不断的提高。据东方证券测算，2021年全球逆变器市场空间为543亿，2025年为1367亿。三、后市展望：中国央行公开市场本周累计净回笼1.601万亿元，创历史上最新的记录。这对市场构成了巨大的金钱上的压力。从技术指标上看，KDJ120分钟高位死叉；MACD60分钟红柱逐渐缩短，且有白线回头下穿黄线形成死叉之势。分时指标显示沪指已经有调整之意。就短线预判而言，下周整体行情并不乐观，不知网友是否在本周实施了越涨越卖的策略，及时获利了结。（一家之言仅供参考）