公司在光伏储能IGBT范畴加快拓宽，成为多家全球Top10光伏储能企业的供货商，可供给户用型、工商业、地上电站和储能体系所需的单管到模块解决方案。现在光储IGBT模块供给紧缺且国产化率尚低，公司在该范畴具有先发优势，未来有望首要获益。
新能源轿车配套量超120万辆，海外商场拓宽顺畅。22年公司轿车主驱IGBT模块配套超120万辆新能源轿车，其间A级及以上车型超越60万辆，一起公司在车用空调，充电桩，电子助力转向等轿车半导体比例进一步进步。在此基础上，公司新增多个双电控混动以及纯电动车型的主驱IGBT模块定点，多个800V体系纯电动车型的主驱IGBT模块定点，将对24-30年销售供给继续推动力。此外，22年子公司斯达欧洲营收0.95亿元(YoY+121.04%)，车规级IGBT模块取得多家世界一线年开端大批量供货。
IGBT技能继续晋级，碳化硅模块已大批量上车。公司根据第七代微沟槽Trench Field Stop技能的车规级650V/750VIGBT芯片已开端大批量供货；1200VIGBT芯片产品经过客户验证，芯片电流密进步超35%，估计23年开端大批量供货；针对光伏的IGBT芯片估计23年开端批量供货；12英寸产线产值敏捷进步。公司SiCMOS模块开端大批量装车使用，一起新增多个SiCMOS 800V主驱模块定点，车规SiC模块开端在海外商场小批量供货，自主芯片的SiCMOS模块估计23年开端在主驱客户端批量供货。
出资主张：咱们看好公司在新能源轿车与光伏IGBT模块的龙头位置、SiC模块的先发优势以及高压器材的拓宽才能，估计公司23-25年归母净利润11.45/15.52/20.32亿元(YoY+40.1%/35.5%/30.9%)，对应PE43.2/31.9/24.4倍，保持“买入”评级。